上市公司首季存货金额353万亿引发市场忧虑-【资讯】

存货随CPI连续走高

Wind资讯统计数据显示，2010年上市公司存货一直在节节攀升。年初时存货金额仅为2.35万亿元，到去年一季度末增加至2.56万亿元，6月末又增加至2.82万亿元，9月底时为2.97万亿元，到了年底突破3万亿元大关，达到3.22万亿元。而今年一季度末，这一数据已高达3.53万亿元。

记者在经过分析后发现，上市公司存货量增减速度与CPI关系密切。去年一季度、二季度，上市公司存货增加值为0.21万亿元、0.26万亿元。而彼时CPI正是处于由正转负的初期：2009年11月，CPI指数在经过连续8个月的同比负增长后首次转正，至2010年5月达到阶段高点3.1%。

2010年6月，CPI回落至2.9%，至9月又上升至3.6%。在此过程中，企业备货也有所谨慎，三季度存货较二季度仅增加了0.15万亿元。10月至今，市场的通胀预期增强，CPI则出现加速上扬，到今年3月时达到5.4%。在此过程中，上市公司连续增加备货，去年四季度、今年一季度，上市公司存货的环比增加值分别为0.25万亿元和0.31万亿元。

高存货或会吞噬盈利

而在高通胀预期下连续加强备货，这样的行为与2007~2008年极为相似。

2007年1月，我国CPI指数为2.2%(同比增幅)，其后虽有波动，但总体趋势为逐月走高，至2008年4月达到8.5%的高点。随后开始走低，并在2008年9月次贷危机后加速回落，至2008年12月已经跌至1.2%的水平。

2008年9月以前，市场上关于原油要冲上每桶200美元的声音不绝于耳，带动了其他大宗商品价格的飙升和CPI的走高。而在此背景下，上市公司也在不断囤积存货。统计数据显示，2008年9月底，当时的1602家A股上市公司存货数量达到1.91万亿元，较2007年年底增加了约4780亿元。

2008年上市公司的高存货导致了严重后果。即使在2008年中期，上市公司还维持较好盈利，但是到9月次贷危机爆发后，企业先前囤积的存货出现大面积滞销，收入萎缩；再加上价格暴跌，按照会计准则的要求必须在财报中计提减值准备，最终导致2008年众多上市公司出现巨额亏损。

企业容易陷入悲催境地

一位私募人士指出：“买涨不买跌，这不仅仅是资本市场上的思维定势，实体经济中，许多企业在购买原材料、制定生产计划时，也往往有这个趋势。如果大家都判断未来通胀会加剧、大宗商品会走高，那么就会大量采购原材料，以求降低成本；并且可能会加大生产，以求未来获取更高的收益。若是经济向好，这样做当然没有问题。但是与此同时，一直保持高存货也伴随风险，因为在经济增速放缓、甚至下滑的时候，许多企业往往由于惯性思维无法立即改变存货策略，甚至由于判断错误而继续增加备货，这样做的结果当然很悲催：市场需求下滑，产品卖不出去或售价大跌，企业很容易陷入资金困境。”据《每日经济新闻》

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