当我国玻璃行业开始复苏

我国玻璃行业开始复苏

今年以来，平板玻璃产销保持稳步上升态势，价格也从去年低谷中逐步回升，与年初相比，主要玻璃品种价格上升%不等。季度，全行业累计生产平板玻璃1.8万重量箱，比去年同期增长10.2%，累计销售收入147.8亿，同比上升23.9%；累计实现利润总额5.8亿元，同比增长7.5亿元，扭转了2002年全行业亏损的（2）摩拜联合陶氏深化轻骑体验局面。

由于平板玻璃特殊的供应刚性，导致价格受供求关系的影响很大。在过去的十几年里，我国平板玻璃价格曾出现过多次大幅起落。特可单手操作别是在1989～1991这是制约塑料工业发展的最大短板、1997～1999，2001～至今，三度由于扩能过猛导致供求失衡。最近一次周期是在2000年达到顶峰,然后逐年下滑，2002年全行业亏损。我们预计今年全行业实现扭亏，并略好于2001年。

2001年、2002是浮法线投产高峰期，两年多有近30条线新建或改造，增加产能4500万重量箱左右，而2003年投产量明显减小。从图三可以看出，2003年玻璃产量增长率有所下降，与固定资产投资增长创出新高，发生背离。目前国内平板玻璃总产能约2.4亿重量箱，预计2003年平板玻璃总需求在2.3亿左右，供求差异缩小，再加上出口部分，基本达到供需平衡。从行业销售率变化来看：2001年95.2%，2002年98.3%，2003年月99.3%，大型企业9月底的库存与去年同期比也下降了40.68%，行业销售情况逐步改善，行业复苏迹象明显。

根据：1、玻璃行业低谷期一般持它的用处最广续3年，年三年周期已过；2、2003年行业复苏迹象明显；3、当前国内基础物资材料出现普涨现象，带动平板玻璃进一步上涨的可能极大；4、虽然当前在建、筹建的生产线还有２０余条，但如果国内需求能继续保持10%左右的增长，这些产能可以得到及时消化，明年固定资产投资增速下降对玻璃企业有一定影响，但由于下游的需求多样化，如在汽车玻璃、镜子、装潢装饰等消费领域的应用，使得其所受冲击不如水泥来得大。因此我们判断2004年玻璃价格会继续稳步上升，有望进入新的景气期，行业效益有较快增长。

目前平板玻璃上市企业大致可分三档：一是合资背景的国内领先企业，南玻，耀皮玻璃；二是新兴或有民企背景的金晶科技、方兴科技；三是老大国企耀华玻璃、洛阳玻璃和三峡新材。除南玻外，大部分玻璃企业市盈率仍然偏高，还不具投资价值，但可能形成短期的投资热点。此外，我们继续推荐专注于汽车玻璃加工领域的福耀玻璃。