同业负债高企拖累净息差

由于宏观调控收紧流动性，银行在信贷规模受限之下纷纷做大同业业务，这对银行净息差扩大造成一定压力。一直以来依赖利息收入生存的银行业，2011年业绩能否一路高歌？

付息率提高、同业存款增加

一直以来，商业银行的扩张主要依赖存贷款业务。今年一季度，上市银行业绩增长的主要来源仍是净利息收入。然而，由于流动性紧张和贷款规模受限，商业银行负债规模增加的同时，付息率提高和同业存款增加等因素，致使利息支出明显高于利息收入。

从已公布2011年第一季度业绩的几家上市银行来看，兴业银行(601166,股吧)、民生银行(600016,股吧)、浦发银行(600000,股吧)、深发展(000001,股吧)、华夏银行(600015,股吧)第一季度利息支出同比增长分别达111.84%、93.02%、81.9%、77%、60.18%；而宁波银行(002142,股吧)、北京银行(601169,股吧)和南京银行(601009,股吧)三家上市城商行利息支出同比分别增加151.05%、93.7%和85.55%。

相比之下，国有银行利息支出增幅明显低于股份制银行和城商行。其中，中国银行、工商银行、交通银行第一季度利息支出同比增幅分别为34.91%、20.94%、44.09%。

对于利息支出大幅增加，浦发银行副行长刘信义近日在该行股东大会上表示，一方面，在资产配置构成中，信贷资产占比降低，而负债资产配置到低收入资产中，如同业存款；另一方面，央行不断提高存款准备金率，使得一部分资产收益率降低。此外，该行一部分货币市场交易中的利息收入未达到预期收入。

东北证券(000686,股吧)分析师唐亚韫对《第一财经日报》记者表示，由于今年一季度存款准备金率不断上调，货币市场流动性紧张，资金成本明显上升，银行利息支出有所增加。同时，由于信贷规模受限，银行将一部分存款资金投放到同业业务中，而同业业务净息差比贷款净息差要低，而这一情况从去年第四季度就开始出现。

净息差同比升环比下降

同业负债成本上升对银行的净息差造成拖累。第一季度，虽然银行整体上净息差同比出现上升，但环比增长却不尽如人意。不过，分析师认为，未来银行净息差仍有扩大空间。

Wind资讯统计数据显示，第一季度，华夏银行、招商银行(600036,股吧)、交通银行、建设银行、中国银行和深发展的净息差同比上升，增幅最高的是招商银行，达19.7%；民生银行、兴业银行、中信银行(601998,股吧)、宁波银行、工商银行净息差则同比出现一定幅度的下滑。

唐亚韫分析称，第一季度上市银行净息差上升主要有两个原因，一是高息贷款比重增加，二是央行加息。不过，虽然净息差同比数据有明显扩大，但环比数据却是下降的。

“从同比角度来看，如果未来没有不对称加息，银行净息差同比将稳步上升。从环比情况来看，同业负债增加拉低了净息差水平。因此，未来净息差走势将取决于银行生息资产结构的变化。”她说道。

唐亚韫认为，由于今年整体信贷规模受限，银行同业资产很难下降。此外，由于银行定价能力提升可能会达到一个上限，且加息背景下银行贷款重定价比存款快，因此净息差会稳步小幅上升，但不可能上升得特别快。

国信证券分析师邱志承则对本报记者表示，一季度，同业负债扩大、成本上升是对银行净息差形成压力最大的因素。而随着这个因素的弱化和银行存贷款利差继续扩大，未来银行的净息差将进一步上升。

宏源证券(000562,股吧)研报也表示，为了便于加息周期的贷款重定价，银行已主动调整贷款期限，有利于改善净息差。2月和4月的加息使存款利率即时调整，而短期贷款利率将在短贷合同到期后调整，预计从7月开始，一部分短期贷款将重定价。所以，净息差在二季度有压力，三季度会好于二季度。

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